Эксперт об инвестиционной привлекательности разных государств и их страновом риске 

Прежде чем инвестировать в страну, грамотный инвестор всегда учитывает страновые риски. Наш эксперт, академик Николай Юрьевич Трифонов, FRICS, рассказывает, что это значит, и почему премия за страновой риск может быть полезна не только инвесторам, но и рядовым покупателям недвижимости.

Доктор Николай Трифонов — главный советник ООО «Риэлтинг», член Королевского института привилегированных оценщиков, действительный член Международной инженерной академии, иностранный член Российской инженерной академии, почетный оценщик Республики Казахстан, преподает оценку недвижимости в Белорусском государственном экономическом университете, автор учебных пособий «Теория оценки» и «Комплексная оценка недвижимости». В 1994 году он основал Белорусскую гильдию риэлторов, объединившую крупнейших частных и государственных участников рынка недвижимости и приватизации. В 1996 году Николай создал и возглавил общественное объединение «Белорусское общество оценщиков», которое является членом Международного совета по стандартам оценки (IVSC). В период 1998-2005 гг. Николай был избран и переизбран членом правления Европейского общества недвижимости (ERES), директором по особым поручениям — ответственным за Центральную и Восточную Европу.

Что такое премия за страновой риск и как ее рассчитать?

Премия за страновой риск (по-английски country risk premium, CRP) — это премия за риск инвестирования иностранных средств в проект в той или иной стране, связанный с потерей (полной или частичной) этим проектом стоимости из-за общеэкономических, финансовых и социально-политических факторов в этой стране.

Премию за страновой риск можно толковать, как межстрановую разницу в инвестиционной доходности валюты оценки, то есть как разницу в инвестиционной доходности денежной единицы в рассматриваемой стране и стране — её эмитенте. 

При расчете премии за страновой риск основу расчета составляет информация о доходности ценных бумаг (долгосрочных государственных облигаций, обычно номинированных в долларах США), которые торгуются на международных рынках — этот показатель обозначается Rpr.Страновой риск обычно рассчитывается относительно доллара США, поскольку ценные бумаги номинированы в этой валюте. Использование в расчетах доходности казначейских облигаций правительства США дает величину безрисковой ставки R0. 

В итоге формула расчета странового риска выглядит так:

CRP = (1 + Rpr) / (1 + R0) — 1

— Чем интересен расчет премий за страновой риск для типичного покупателя недвижимости?

— Знание уровня странового риска страны помогает инвестору оценить перспективность инвестиций в данном направлении, — сказал Николай Трифонов. — Показатели страновой премии за риск входят в формулы оценки эффективности инвестиционных проектов, а также оценки активов в этой стране, прежде всего предприятий и недвижимости.

Обычному покупателю недвижимости важно знать уровень премии за страновой риск, чтобы понимать реальную стоимость квартиры или дома в стране относительно международного рынка недвижимости. И, если он планирует продать эту недвижимость в будущем, этот показатель поможет ему оценить, насколько вероятно, что он сможет выйти в «плюс» при такой продаже.

Сводная таблица премий за страновые риски (по отношению к доллару США) для различных стран представлена ниже.

Среди оценивавшихся в марте стран наибольшей инвестиционной привлекательностью обладает Финляндия — у нее на дату оценки наименьшее значение премии за страновой риск. Наименее привлекательна Украина — рассчитанное для нее значение странового риска самое большое; чуть меньше — у Беларуси.