
Эксперт об инвестиционной привлекательности различных государств и их страновом риске
Прежде чем инвестировать в страну, грамотный инвестор всегда учитывает страновые риски. Наш эксперт, академик Николай Юрьевич Трифонов, рассказывает, что это значит, и почему премия за страновой риск может быть полезна не только инвесторам, но и рядовым покупателям недвижимости.
Что такое премия за страновой риск и как ее рассчитать?
Премия за страновой риск (по-английски country risk premium, CRP) — это премия за риск инвестирования иностранных средств в проект в той или иной стране, связанный с потерей (полной или частичной) этим проектом стоимости из-за общеэкономических, финансовых и социально-политических факторов в этой стране.
Премию за страновой риск можно толковать как межстрановую разницу в инвестиционной доходности валюты оценки, то есть как разницу в инвестиционной доходности денежной единицы в рассматриваемой стране и стране — её эмитенте.
При расчете премии за страновой риск основу расчета составляет информация о доходности ценных бумаг (долгосрочных государственных облигаций, обычно номинированных в долларах США), которые торгуются на международных рынках — этот показатель обозначается Rpr.Страновой риск обычно рассчитывается относительно доллара США, поскольку ценные бумаги номинированы в этой валюте. Использование в расчетах текущей доходности казначейских облигаций правительства США дает величину безрисковой ставки R0.
В итоге формула расчета странового риска выглядит так:
CRP = (1 + Rpr) / (1 + R0) — 1
— Чем интересен расчет премий за страновой риск для типичного покупателя недвижимости?
— Знание уровня странового риска страны помогает инвестору оценить перспективность инвестиций в данном направлении, — сказал Николай Трифонов. — Показатели страновой премии за риск входят в формулы оценки эффективности инвестиционных проектов, а также оценки активов в этой стране, прежде всего предприятий и недвижимости.
Обычному покупателю недвижимости важно знать уровень премии за страновой риск, чтобы понимать реальную стоимость квартиры или дома в стране относительно международного рынка недвижимости. И, если он планирует продать эту недвижимость в будущем, этот показатель поможет ему оценить, насколько вероятно, что он сможет выйти в «плюс» при такой продаже.
Текущая сводная таблица премий за страновые риски (по отношению к доллару США) для различных стран представлена ниже.
Страна |
CRP (%) |
Дата оценки |
Беларусь |
15,7↓ |
31.03.2025 |
Чешская Республика |
1,19↓ |
31.01.2025 |
Доминиканская Республика |
4,68↑ |
31.03.2025 |
Египет |
8,69↑ |
31.03.2025 |
Финляндия |
3,06↑ |
31.03.2025 |
Грузия |
5,60↑ |
31.03.2025 |
Венгрия |
3,83↑ |
31.03.2025 |
Индонезия |
3,31↑ |
31.03.2025 |
Италия |
3,85↑ |
31.03.2025 |
Казахстан |
3,42↓ |
31.03.2025 |
Латвия |
3,43↑ |
31.03.2025 |
Монголия |
5,53↑ |
31.03.2025 |
Черногория |
4,77↑ |
31.03.2025 |
Филиппины |
3,43↑ |
31.03.2025 |
Польша |
3,16↓ |
31.03.2025 |
Румыния |
5,18↑ |
31.03.2025 |
Россия |
14,9↑ |
31.03.2025 |
Сербия |
4,11↑ |
31.03.2025 |
Словения |
3,01↑ |
31.03.2025 |
Швеция |
2,85↑ |
31.03.2025 |
Таджикистан |
6,17↑ |
31.03.2025 |
Турция |
5,92↑ |
31.03.2025 |
ОАЭ |
2,97↑ |
31.03.2025 |
Украина |
7,86↑ |
31.03.2025 |
Узбекистан |
5,54↑ |
31.03.2025 |
За последний месяц в абсолютном большинстве анализируемых стран премия за страновой риск выросла. Премии за риск снизились только в Беларуси, Казахстане и Польше. Поскольку в этом месяце не удалось провести расчеты для Чехии, наиболее привлекательными для инвестиций следует считать Швецию (у нее самая низкая премия за страновой риск на дату оценки) и ОАЭ, а наименее привлекательными среди исследуемых стран — Беларусь (рассчитанный для нее страновой риск самый высокий) и Россию.
Автор
Действительный член Международной инженерной академии, иностранный член Российской инженерной академии, почётный оценщик Республики Казахстан, старший член (Fellow) Королевского института привилегированных специалистов по недвижимости (Великобритания), доцент, кандидат физико-математических наук, почётный член Общества кыргызских оценщиков, Португальской ассоциации оценщиков основных средств, Восточноевропейского союза экспертов (Германия), автор книг «Теория оценки стоимости» и «Комплексная оценка недвижимости». В 1994 году создал Белорусскую гильдию специалистов по недвижимости, объединившую крупнейших частных и государственных участников рынка недвижимости и приватизации в Беларуси. В 1994, 1995 и 1996 провёл международные ярмарки недвижимости стран СНГ. Выступил одним из организаторов Западной биржи недвижимости. В 1996 году Николай создал и возглавил общественное объединение «Белорусское общество оценщиков» (БОО). С 1998 по 2005 избирался членом Правления Европейского общества недвижимости (ERES), директором с расширенными полномочиями – ответственным за центральную и восточную Европу. В 2003 избран генеральным директором Совета объединений оценщиков СНГ (с 2011 – Совет объединений оценщиков Евразии). С 1994 до настоящего времени – эксперт различных рабочих и экспертных групп Европейской экономической комиссии ООН (с 2014 – в Группе советников по рынку недвижимости). С 2010 до настоящего времени – представитель БОО в Совете по международным стандартам оценки (IVSC).