Эксперт об инвестиционной привлекательности различных государств и их страновом риске 

Прежде чем инвестировать в страну, грамотный инвестор учитывает страновые риски. Наш эксперт, академик Николай Юрьевич Трифонов, рассказывает, что это значит, и почему премия за страновой риск может быть полезна не только инвесторам, но и рядовым покупателям недвижимости.

Что такое премия за страновой риск и как её рассчитывают?

Премия за страновой риск (по-английски country risk premium, CRP) — это премия за риск инвестирования иностранных средств в проект в той или иной стране, связанный с потерей (полной или частичной) этим проектом стоимости из-за общеэкономических, финансовых и социально-политических факторов в этой стране.

Премию за страновой риск можно толковать как межстрановую разницу в инвестиционной доходности валюты оценки, то есть как разницу в инвестиционной доходности денежной единицы в рассматриваемой стране и стране — её эмитенте. 

При расчете премии за страновой риск основу расчёта составляет информация о доходности ценных бумаг (долгосрочных государственных облигаций, обычно номинированных в долларах США), которые торгуются на международных рынках, — этот показатель обозначается Rpr. Страновой риск обычно рассчитывается относительно доллара США. Использование в расчётах текущей доходности казначейских облигаций правительства США дает величину безрисковой ставки R0. 

В итоге формула расчёта странового риска выглядит так:

CRP = (1 + Rpr) / (1 + R0) — 1

— Чем интересен расчёт премий за страновой риск для типичного покупателя недвижимости?

— Знание уровня странового риска страны помогает инвестору оценить перспективность инвестиций в данном направлении, — сказал Николай Трифонов. — Показатели страновой премии за риск входят в формулы оценки эффективности инвестиционных проектов, а также оценки активов в этой стране, прежде всего предприятий и недвижимости. 

Обычному покупателю недвижимости важно знать уровень премии за страновой риск, чтобы понимать реальную стоимость квартиры или дома в стране относительно международного рынка недвижимости. И если он планирует продать эту недвижимость в будущем, этот показатель поможет ему оценить, насколько вероятно выйти в «плюс» при такой продаже.

Не следует абсолютизировать значение показателя премии за страновой риск. При исследовании капиталоёмкого проекта, например, предприятия, рекомендуется дополнительно рассмотреть и другие показатели инвестиционной привлекательности страны. Но начинать надо со странового риска.

Текущая сводная таблица премий за страновые риски (по отношению к доллару США) для различных стран представлена ниже.

За последний месяц премия за страновой риск поднялась в большинстве стран, включенных в анализ. Китай (с самой низкой премией CRP на дату расчета), Канада, а также Швеция, Финляндия, ОАЭ, Словения, Индонезия, Азербайджан Чехия должны рассматриваться как наиболее привлекательные для инвестиций, в то время как Украина (с с амой высокой премией за страновой риск, рассчитанной для неё) и Беларусь должны рассматриваться как наименее привлекательные среди стран, включенных в анализ. Я хотел бы отметить, что для некоторых стран было невозможно определить величину CRP на конец месяца, то есть по состоянию на 30 декабря.