В конце февраля 2026 года власти Китая обсуждают расширение поддержки строительного сектора на фоне продолжающегося спада. Уже действует программа «white list», в рамках которой государственные банки предоставляют финансирование на завершение проектов. Объём одобренного кредитования по этой программе превысил 7 трлн юаней (≈ $1 трлн).

🏗️ Масштаб спада подтверждается официальной статистикой: инвестиции в недвижимость в Китае в 2025 году снизились на 17.2% год к году, продолжив падение, начавшееся в 2022 году. Это один из самых продолжительных спадов сектора за последние десятилетия.

💰 Финансовое положение девелоперов остаётся нестабильным. После ужесточения регулирования в 2020 году и ограничения доступа к заимствованиям значительная часть компаний столкнулась с проблемами финансирования. По отраслевым данным, число девелоперов с годовыми продажами свыше 100 млрд юаней сократилось с 41 в 2021 году до 10 в 2025 году, что отражает резкое сокращение крупного сегмента рынка.

Существенной проблемой остаётся незавершённое строительство. По оценкам Nomura, в Китае сформировался объём порядка 20 млн проданных, но не завершённых жилых объектов. При этом государственные программы позволили частично сократить этот показатель: в период с августа 2022 года по декабрь 2025 года было завершено и передано покупателям около 7.5 млн объектов, ранее находившихся в статусе задержанных.

📑 Обсуждаемые меры направлены на стабилизацию сектора и восстановление продаж. Власти рассматривают расширение кредитования девелоперов через государственные банки, увеличение финансирования для завершения замороженных проектов, а также смягчение условий покупки жилья, включая снижение требований к первоначальному взносу и расширение доступа к ипотеке.

Несмотря на уже принятые меры, рынок остаётся под давлением. По оценкам S&P Global Ratings, продажи нового жилья в Китае в 2026 году могут снизиться ещё на 10–14%, что связано с сохраняющимся избытком предложения и слабым спросом.

🏙️ Дополнительное давление создаёт структура предложения. В ряде регионов, особенно в малых и средних городах, сохраняется избыток жилья, что ограничивает рост цен и замедляет восстановление рынка. В крупнейших городах ситуация более стабильная, однако активность остаётся ниже уровней предыдущих лет.

В этих условиях власти усиливают вмешательство в сектор, одновременно поддерживая девелоперов и стимулируя завершение проектов, так как именно выполнение обязательств перед покупателями является ключевым фактором восстановления спроса.